一个，涅槃期前夜倒下了。

这种例子太多，整合期的后期，面对烽火连城的价格战，很多企业确实心态绷不住，坦率的说，这个时期的企业家是非常容易交枪的。

但是，要交枪你得早点交，别等到这个时候才来交枪。

一个公司的价值，在不同周期里面，价值是不一样的。

起步期，大家算的是什么？算的是未来的账，这个时候企业的估值，没有锚定点，取决于投资人看创业者的顺眼程度，比如我投你一样。

成长期和成熟期，大家算的是什么？算的是ps账、pe账，你的企业值多少钱啊？销售额乘以5倍ps，你卖两个亿，值10个亿。

为什么？

因为你有广阔的成长空间。你的利润是2000万，乘以20倍的pe，值4个亿，因为我认为你还能再翻翻再翻翻。在成长期、成熟期算账就是算增量账。

到了到了整合期了，你会发现算账的逻辑又变了。

因为全行业亏损，或者是没有利润了，这该算什么账了？

算pb账，算一个公司净资产多少，就只值多少。

账面有净资产7000万，那么公司就只值7000万，因为你没有创造利润的能力了。

所以，给你7000万买你的公司已经不错了。

甚至你发现绝大多数的人在最后一刻倒下的时候，按低价净资产，甚至打骨折卖了企业。

这一点，石玉柱如此，宋儒华也是如此，百亿top……”

卿云耸了耸肩膀，虽然top倒下的原因有很多，但根本点就是，从主业来说，top在大争之世掉队了。

牛强东也理解这个道理，没有去死抓文字，交谈不是论坛，有的时候意思到了就行了。

“等他们拿着现金出局了，涅槃期达到顶峰，也就是摘果子阶段彻底来临了。