变了，秋始无声。伴得落红东去，流水有余馨；只极目烟芜，寒蛩夜月，愁秣陵。

大家仔细一看，果不其然，一开头”护林心事”，使用的是”落红不是无情物，化作春泥更护花”的典故；此外”东流”、”惊飚”、”青萍”，无一不是咏落花，与”落叶”何干？

言先生又指出：“已分去潮俱渺，回汐又重经”，落叶随波逐流，本应入于汪洋大海；居然复归原处，但时序已由春入秋，于是”有出水根寒、拿空枝老”，虚写落叶，接一句”同诉飘零”，则落花竟与落叶在秋水中合流了。这种词境，从古至今所无，只存在于汪精卫心目中；奇极新极，而千钧笔力，转折无痕，就词论词，当然值得喝一声彩。

下半阕仍旧是落花与落叶合咏；细细看去，是落花招邀落叶同游。词中最微妙之处，在画一条春与秋的界限；菊与兰并无落叶，则落叶必是”春荣”的花木，与落花同根一树，本是夙昔俦侣。至于”菊芳兰秀”，暗指孤芳自赏，亦言崖岸自高；更是”落花”提醒”落叶”：今昔异时，荣枯判然。

“天心摇落”之秋，非我辈当今之时，合该沦落。这是警告，但也不妨说是挑拨。

以下”槭槭萧萧里，要沧桑变了，秋始无声”之句写的秋声，可从两方面来看，就大处言：前方将士的厮杀呐喊，后方难民的穷极吁天，在在皆是秋声。除非”沧桑变了，秋始无声”；若问沧桑如何变法？则是另外创造一个春天。

就小处言，由秋入冬，沧桑人变；落叶作薪，供炊取暖，自然就没有”槭槭萧萧”的秋声了。

这沧桑之变，便是汪精卫念兹在兹的一件大事。就小处言，是沧桑变我；就大处言，不妨我变沧桑，何舍何取，不待智者后知。不过汪精卫心里是这么想，但刚到河内时，前途茫茫，还不敢作何豪语；只好以”落花”自拟，这样劝告”落叶”：此时此地，你只有被牺牲的分儿！不如趁早辞枝