算有美元。这意味着。日元外汇套利交易的平均利差收益约为每年,刃亿美元。而此后三年间。日元相对美元贬值了近一半，这样美元的海外贷款的平均汇兑收益为,劝亿美元。保守估计，日元套利交易的投资者获得了,既亿美元的巨额“馅饼。”

由于日元资本大量流入东南亚国家，新兴市场存在“双重错配”的致命隐患。其一是东南亚市场“短期借入，长期投资。错配，其二是“贷外汇美元或者日元，投资本国货币”的错配。也就是说，有一个坏的贷款人，也有一个坏的借款人！双边都有错。亚洲金融危机的内在原因在于东南亚国家没有好的国家风险管理，而日本的银行基于自身的原因。从这个，地区撤贷导致东南亚地区大部分资本外流，却是亚州金融危机的导火索。

日本银行业由于国内巨额不良贷款碰到了大麻烦。问题在咕年３月开始显现。当时，东京的两个，信用合作社暴露了过心乙美元的坏账，其中大部分是对房地产公司的赁款。而这些非常脆弱的地区性银行和信用合作社。又通过“主银行制度”同大的“主银行”联系起来小银行破产时。大银行也开始遭殃。日本经济和日元汇率从咕年开始的下跌，对整个银行体系产生了巨大的负面影响。

由于日本银行业田％的资本是二级资本，主要包括股票投资组合的未实现价值，因此他们要承受两种相反的压力。一方面，由于经济放缓、外国投资者由于日元走弱而撤资，股价从咕年开始下跌；另一方面，弱势日元将美元贷款的日元价值提高了。这两方面因素都减弱了日本的银行达到８名资本充足率的能力。

要达到资本充足率要求，当时惟一的办法就是减少海外贷款。野村综合研究所估计，如果日元兑美元维持在,的比,的水平、股市维持在,刃刀点，那么日本的银行需要减少始万亿日元的贷款。这相当于日本凹的。名。如果不削减国内贷款，只有大量削减在国外的贷款。日本削